(Формат 60*90/16, 192 с., ил., брошюра).
Предлагаемая монография, посвященная фондовому рынку Германии, одна из первых работ подобного
рода, опубликованных в России. Обычно считается, что наибольший интерес для нашей
страны представляет исследование самого большого фондового рынка США. Для России
прямое заимствование американского опыта означало бы неизбежное перенесение на
российскую почву многих катаклизмов фондового рынка США. Это представляет собой
огромную опасность: для экономики России, даже меньшие потрясения могут быть губительными.
Фондовый рынок Германии характеризуется развитой ролью государства, Федерального
Банка, создавших эффективную и надежную систему рыночного регулирования и защиты
интересов инвесторов. Поэтому работа Т. 3. Пулатовой, выполненная по материалам
немецких первоисточников, представляет несомненный интерес.
В настоящей монографии исследуется опыт немецкого государства в области эмиссии и гарантирования различного
вида ценных бумаг, обеспечения их ликвидности, ч го в определенной степени может
послужить примером для нашей страны. В монографии показаны также многие другие
сложные проблемы современного фондового рынка и пути их решения.
ПРЕДИСЛОВИЕ
Предлагаемая читателю монография, посвященная исследованию фондового рынка Германии,
является одной из первых работ подобного рода, опубликованных в России. Обычно
считается, что наибольший интерес для нашей страны представляет исследование самого
большого и развитого фондового рынка, существующего в США. Подобная точка зрения,
однако, не является бесспорной. Фондовый рынок США, на котором в последние десятилетия
появилось много ноу-хау в области ориентации и технической оснащенности рыночных
отношений, тем не менее не является примером стабильного безкризисного развития.
Напротив, его развитие, например в 80-90-х гг., неоднократно прерывалось многими
острыми кризисами и постоянно характеризовалось ярко выраженной цикличностью.
Для России прямое заимствование американского опыта означало бы неизбежное перенесение
на российскую почву многих катаклизмов фондового рынка США. Это представляет собой
огромную опасность: для экономики России даже меньшие по масштабам потрясения
могут быть губительными. Финансовый кризис, разразившийся в России в августе 1998
г., поразил всю экономику страны, особенно фондовый рынок и банковую систему.
Кризис показал, что не всякий зарубежный опыт, даже тот, который на Западе считается
передовым, подходит России. На ее территорию нельзя переносить без критического
анализа ни один вид иностранного опыта. Особенно следует быть осторожным, если
речь идет о такой важной сфере, как инвестиционная, определяющей экономический
рост страны. Эффективное и стабильное развитие фондового рынка в России возможно
только в том случае, если будет учитываться опыт такой страны, которая по уровню
развития ближе к России и находится с ней в тесных экономических отношениях. Такой
страной является Германия.
В Германии функционирует один из самых развитых, хорошо организованных и технически оснащенных фондовых рынков в мире. На протяжении последних десятилетий этот рынок развивается стабильно, растет число л финансовая
мощь действующих на нем финансовых институтов, увеличивается разнообразие находящихся
в обращении, в т. ч. новых, финансовых инструментов. Среди последних особую роль
играют различные виды долговых обязательств федерального правительства, отдельных
земель и муниципалитетов, изучение которых представляет особый интерес для России.
Фондовый рынок Германии характеризуется развитой ролью государства, Федерального
Банка, создавших эффективную и надежную систему рыночного регулирования и защиты
интересов инвесторов. В этом отношении немцы особенно преуспели и поэтому анализ
их законов и нормативных актов, определяющих работу банков, фондовых бирж и инвестиционных
институтов, представляет большой интерес. В этом отношении работа Т. 3. Пулатовой,
выполненная по материалам немецких первоисточников, представляет несомненный интерес.
Для российского фондового рынка актуальным является опыт государства в Германии
не только как законодателя и надзирателя за торговлей ценными бумагами, но и как
одного из основных эмитентов и инвесторов. В настоящей монографии исследуется
опыт немецкого государства в области эмиссии и гарантирования различного вида
ценных бумаг, обеспечения их ликвидности, что в определенной степени может послужить
примером для нашей страны. В монографии показаны также многие другие сложные проблемы
современного фондового рынка и пути их решения.
После образования в Европе Экономического и Валютного Союза, развития других форм интеграции, роль Германии
в мире становится все больше. Это относится и к ее фондовому рынку и к немецкой
фондовой бирже (в г. Франкфурт-наМайне). Выпуск новой общеевропейской валюты (евро)
увеличивает интерес и к тому, что происходит в финансово-банковой сфере Германии.
В заключение еще раз обратим внимание на главное: не следует ли нам основательно
задумываться над вопросом, чей опыт развития фондового рынка, США или Германии,
представляет сейчас для России наибольший интерес? Ведь на фондовом рынке Германии
несравненно большую роль, по сравнению с характерными для США посредническими
фирмами брокеров и дилеров, играют коммерческие банки, то есть такие финансовые
институты, которые и для России являются традиционными. Мы не хотим навязывать
читателю ответ на поставленный вопрос: надеемся, что получить его поможет настоящая
монография.
д. э. н., В. С. Торканоеский
|
